04.06.2020
USA: Fed-rentemøde i fokus
I næste uge er den økonomiske hovedbegivenhed umiddelbart rentemødet i den amerikanske centralbank (Fed) onsdag aften. Som udgangspunkt ventes der ikke vedtaget nogen nye tiltag. For det første er tilstanden på finansmarkederne blevet stabiliseret. For det andet er renterne lave herunder også for virksomheder og husholdninger, hvor bl.a. realkreditrenterne er faldet igen til nye rekordlave niveauer (se figur). Fed’s opkøbstempo er stilnet lidt af siden ugerne, hvor Covid-19 pandemien for alvor fik fat. Således vil Fed’s fokus sandsynligvis fortsat især være på udrulningen af diverse nød-lånefaciliteter, hvor der ind til videre har været sparsom aktivitet i forhold til målet om at ’booste’ udlånet til ikke-finansielle virksomheder og husholdninger med op til USD 2.300 mia. i fase to af pandemi-planen. Der kan dog være fokus på, om Fed fortsat diskuterer en mulig omlægning af værktøjerne for at opnå en bedre styring af renterne og rentekurven. På det forrige rentemøde i april diskuterede rentekomitéen flere muligheder, herunder eksplicit rentekurve-kontrol (som i Japan), styrket forward guidance samt øgede aktiv-opkøb. Der var imidlertid ingen umiddelbare konklusioner, men det fremgik dog, at der synes at være enighed om ikke at sætte de korte renter ned under 0%. Det ser da heller ikke ud til at være en akut udfordring. En højere grad af styring af den lange ende af rentekurven kan dog være ønskelig, især hvis markederne pludselig ser en tendens til, at Fed sænker paraderne og mindsker lempelsesstøtten, som risikerer at udløse en ny ”taper tantrum” med stærkt stigende lange renter til følge, som vi så det i 2013. Endelig bliver det interessant om Fed genoptager sine makroøkonomiske prognoser, efter at de blev sat på hold i marts pga. pandemiens uforudseelighed på daværende tidspunkt.